Kết quả ước lượng hàm phân biệt

Mục đích của việc XHTN các DN niêm yết là gì, thưa ông?

XHTN là nội dung quan trọng nhất trong quản lý rủi ro. Chúng tôi nghiên cứu và công bố bảng XHTN các DN niêm yết với mục đích cung cấp những thông tin cần thiết cho người đầu tư về tình trạng của nhà phát hành. Bên cạnh đó là giúp các ngân hàng trong việc ra quyết định cấp tín dụng, xác định hạn mức tín dụng... DN được xếp hạng sẽ biết rõ tình trạng thực tế của mình, triển vọng phát triển trong tương lai cũng như những rủi ro có thể gặp phải. Nó cũng có thể giúp các cơ quan quản lý nhà nước đánh giá được đối tượng quản lý của mình.

Vừa qua, dư luận liên tiếp đề cập đến việc một số mã chứng khoán bị làm giá. Với việc công bố bảng XHTN này, tôi nghĩ sẽ là một trong các dấu hiệu nhận diện được những cổ phiếu có biến động giá bất thường thông qua việc so sánh kết quả XHTN với mức giá hiện tại. Bên cạnh đó, một số DN bị đưa vào diện cảnh báo do có kết quả kinh doanh thua lỗ và thông qua XHTN của chúng tôi thì hầu hết đều được xếp vào nhóm có mức rủi ro khá cao.

Đâu là tính khách quan và khoa học của việc đưa ra cách tính toán XHTN?

Trước đây, các tổ chức tài chính thường sử dụng phương pháp "chuyên gia" trong XHTN DN, nhưng đây là phương pháp tốn kém thời gian, kết quả đánh giá mang tính chủ quan. Đã có rất nhiều mô hình được đề xuất, áp dụng và thu được những kết quả khá tốt. Tuy nhiên, qua nghiên cứu của chúng tôi thì mô hình thống kê được đánh giá rất cao trong quá trình phát triển các phương pháp XHTN và đang được nhiều các tổ chức XHTN độc lập trên thế giới sử dụng trong nghiên cứu cũng như thực tế XHTN DN hiện nay.

Để xếp hạng một DN niêm yết, chúng tôi sử dụng 54 chỉ tiêu tài chính được tính toán từ báo cáo tài chính của các DN. Sau đó, từng bước lựa chọn những chỉ tiêu có ý nghĩa nhất trong việc phân biệt giữa hai nhóm DN trên. Căn cứ vào hàm phân biệt và tiêu chí phân lớp của chúng tôi, sẽ phân nhóm được DN với mức độ rủi ro tương ứng.

Liệu có chuẩn xác khi chúng ta XHTN những DN đã niêm yết gần chục năm trên TTCK với DN mới thực hiện niêm yết?

Số liệu quá khứ và hiện tại là yếu tố đầu vào quan trọng nhất trong các mô hình thống kê, do chỉ tiêu tài chính mà chúng tôi sử dụng dựa trên các báo cáo tài chính của DN đều tuân thủ theo một chuẩn mực kế toán chung. Việc xếp hạng ở đây là căn cứ vào số liệu các DN đã công bố năm 2009, không tính đến năm thành lập cũng như thời gian niêm yết.

TTCK là hết sức nhạy cảm, CRV có lường trước sự phản ứng của thị trường đối với bản báo cáo của mình?

Tôi nghĩ nhiều DN sẽ bất ngờ với kết quả công bố của chúng tôi. Sẽ có ý kiến phản đối và cũng có ý kiến thừa nhận. Chúng tôi mong nhận được càng nhiều thông tin phản hồi càng tốt. Từ những phản hồi đó, chúng tôi sẽ tiến hành phân tích, đánh giá và phối hợp với các cơ quan chức năng để có những kết quả XHTN đạt được sự thừa nhận cao hơn.

Có thể hiện nay NĐT chưa có những phản ứng tích cực với kết quả XHTN được công bố. Tuy nhiên, khi họ hiểu rõ hơn vai trò của XHTN thì nó có tính nhạy cảm rất cao và trở thành một chỉ báo khi ra quyết định. Dự kiến, cuối tháng 6/2010, CRV sẽ công bố XHTN hơn 500 DN niêm yết trên TTCK. Dựa trên phương pháp của chúng tôi, thứ hạng của DN trong bảng xếp hạng này có thể thay đổi từng năm sau khi báo cáo tài chính năm của DN được công bố.